我們唯一感到恐懼的就是恐懼本身。 ——富蘭克林·羅斯福 中秋節(jié)后華北地區(qū)玉米開始快速下滑，市場上看衰一片，讓我想到1933年，當時美國正處于經(jīng)濟大危機最嚴重的時期，羅斯福就任總統(tǒng)前夕對美國民眾說的一句話：“我們唯一感到恐懼的就是恐懼本身”，如今玉米也面臨著巨大的變革與挑戰(zhàn)：庫存龐大、玉米豐產(chǎn)、國際形勢低迷、政策不明朗......玉米市場正充斥著這種無形的恐懼，這種恐慌造成了期貨低位震蕩、現(xiàn)貨節(jié)節(jié)敗退、貿(mào)易商不敢囤糧、用糧企業(yè)不敢建庫存、市場爭論玉米底部……那市場到底在恐懼什么呢? 1、庫存 玉米實行了8年的臨儲收購政策，截止到目前國庫有將近2.4億玉米庫存，這個庫存足夠中國消費一年，而且倉儲費用高昂，按照國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員程國強的算法，玉米年倉儲費用為的年倉儲費用為252元/噸(玉米庫存成本包括收購費50元/噸，做囤費70元/噸，保管費92元/噸，資金利息2000元/噸*5%=100元)，這些玉米倉儲費用一年大概會花掉600億。 龐大的庫存不僅對財政造成負擔，也擠占了大部分庫容，一旦玉米市場劇烈震蕩，國家想兜底收購時將面臨倉容不足的問題，且隨著儲存時間拉長，儲存的玉米營養(yǎng)流失嚴重、質(zhì)量變差，這一點在13年產(chǎn)的玉米上體現(xiàn)的較為明顯，由此看來13年的玉米出庫更為急迫，玉米庫存像懸在頭上的達摩克利斯之劍，出庫預期是造成市場恐慌的主要根源。 2、新季玉米 據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2016年玉米種植調(diào)減約3000萬畝，但由于調(diào)減區(qū)域多為低產(chǎn)區(qū)，影響有限，8月，東北及內(nèi)蒙部分地區(qū)遭受旱情，單產(chǎn)收到影響，但整體豐產(chǎn)預期仍然較大。我們認為2016年東北及內(nèi)蒙地區(qū)玉米產(chǎn)量在9500-9800萬噸左右，作為傳統(tǒng)的玉米產(chǎn)區(qū)東北及內(nèi)蒙受到資金、消費、倉儲、物流條件的制約和傳統(tǒng)的購銷習慣，今年取消收儲政策托市，新糧集中上市將使玉米現(xiàn)貨承受巨大壓力，農(nóng)民將面臨著賣糧難問題。 目前華北春玉米已經(jīng)上市上量，對玉米現(xiàn)貨已然造成沖擊，傳統(tǒng)上東北玉米收割在10月份中旬，黑龍江部分地區(qū)9月下旬也有早熟品種上市，玉米收獲的臨近給玉米市場蒙上一層陰影。 3、政策 如今玉米收獲臨近，而玉米市場政策尚未明朗，使得農(nóng)民恐慌擔憂，也使得用糧企業(yè)遲疑，害怕政策風險，各方均在猜測政策實施預期。整個8月玉米行業(yè)只有2條政策信息公布：一是東北及內(nèi)蒙地區(qū)第一批玉米生產(chǎn)者補貼300億下放(測算補貼在122-136元/畝);二是9月1日起玉米深加工產(chǎn)品出口退稅率恢復至13%。前者意味農(nóng)民對市場價格預期將有所降低，進一步壓低玉米現(xiàn)貨價格，后者是遠期利好玉米深加工產(chǎn)品出口，變相降低玉米深加工成本。 9月玉米市場傳言增多：1、運費補貼，國家出臺相應(yīng)政策，支持東北三省之外的其他28個省份到東北地區(qū)采購粳稻和玉米，運回本省銷售、加工或轉(zhuǎn)為儲備的，財政給予每噸140元一次性費用補貼，促進了北糧南運，形成全國糧食一盤棋。2、深加工補貼，擬對在2016/11/1-2017/3/31期間加工企業(yè)收購入庫，并經(jīng)審核最終是由企業(yè)自用加工的玉米給予獎勵。補貼標準，2015年黑龍江自行制定的補貼標準是400元每噸，2016年東北地區(qū)如出臺加工補貼政策，補助標準由有關(guān)省區(qū)根據(jù)玉米收儲形勢，加工能力，財力可能等確定，中央獎勵標準同地方補貼掛鉤，中央財政補貼標準擬定為地方財政的1/3，并按最高不超過130元/噸掌握。 政策傳言雖未得到官方機構(gòu)的證實，政策的不確定性使得玉米市場云譎波詭，玉米市場一時風聲鶴唳，草木皆兵。 4、國際壓力 今年全球玉米整體增產(chǎn)，美國農(nóng)業(yè)部在9月的供需平衡表中雖然將單產(chǎn)調(diào)至174.4蒲式耳/英畝，但產(chǎn)量仍達到創(chuàng)紀錄的3.8億噸，據(jù)USDA預估2016年全球玉米產(chǎn)量將達到102661萬噸，全球玉米將處于低迷的狀態(tài)。 世界玉米的定價權(quán)在美國，當前CBOT 12月期價約為330美分/蒲式耳，遠遠跌破了成本線400美分/蒲式耳，長期來看仍然易跌難漲，按照12月合約中國進口完稅價在1550元/噸左右，低于目前國內(nèi)的玉米價格，這種壓力對現(xiàn)貨造成沖擊，也成為國內(nèi)玉米C1701合約期價的頂部。 除了國際玉米價格壓力，國際的貿(mào)易政策也形成壓力。2015年國內(nèi)出現(xiàn)“三量齊增”，2015年9月，國家將大麥、高粱、DDGS納入自動許可管理，以限制玉米替代玉米替代物進口，2016年1月，又針對美國DDGS進行“反傾銷、反壟斷” 調(diào)查，進一步減緩DDGS進口，不料近期美國向WTO投訴中國對大米、小麥和玉米提供了過度市場價格支持，已經(jīng)超過WTO允許的最低水平。2001年中國加入WTO時，承諾按照WTO農(nóng)業(yè)規(guī)則實施農(nóng)業(yè)國內(nèi)支持措施。我國的黃箱政策支持不得超過“微量允許”。即，對小麥、大米等特定農(nóng)產(chǎn)品的黃箱支持不超過該產(chǎn)品產(chǎn)值的8.5%，對非特定農(nóng)產(chǎn)品(即對整個農(nóng)業(yè)部門)的黃箱支持不超過農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值的8.5%。2008年以來我國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者補貼百分比(%PSE)逐年上升，如今玉米補貼面臨“黃箱”天花板問題，同時陷入財務(wù)困境，更遭遇國際輿論壓力。 雖然玉米市場受到這些因素影響，再加上投機者的煽風點火，但讓市場真正恐懼的就是恐懼本身，這種氛圍下市場上的任何風吹草動都會引起各方關(guān)注和解讀，例如月初突然爆出傳聞東北地區(qū)深加工補貼傳聞，玉米淀粉期貨一度下跌100多點，至今仍在震蕩調(diào)整，消息來源是否可靠卻不得而知。身為國家的一份子，我們做研究也是為了大家能夠更加清楚認識市場、為國為行業(yè)出謀劃策。羅斯福就職前說過這話后美國挺過了難關(guān)，如今玉米行業(yè)遭此危機，除了政府應(yīng)加以引導外，我們也應(yīng)該重拾樂觀心態(tài)，度過改革陣痛，玉米行業(yè)才會發(fā)展的更好!
